近日，国内玻尿酸龙头企业爱美客公布与韩国Huons Bio Pharma Co.，Ltd.签订经销合作框架协议，约定公司以研发注册方式引进Huons BP的肉毒素产品。

可以看出，爱美客通过引进海外生物医药品种，丰富在医美板块的产品类型。但如今肉毒素赛道逐渐拥挤，目前市面上已经获批的有4款，正在临床申报待获批的有9款，而“医美茅”爱美客的肉毒素产品能否在市场抢占一片蓝海呢？

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爱美客引进韩国Huons BP肉毒素产品

5月23日，爱美客发布公告称，已与韩国Huons Bio Pharma Co.，Ltd.(以下简称“Huons BP”)签订经销合作框架协议，约定公司以研发注册方式引进Huons BP的肉毒素产品，并在约定经销区域内作为后者指定的唯一合法经销商进行产品的进口和经销。协议性质为经销合作框架协议。

☆爱美客与Huons Bio Pharma Co.，Ltd.授权公告

授权内容包括：Huons BP授权爱美客在经销区域（指中国，包括澳门和香港）内进口、注册和经销Huons BP研发生产的900kDa（50U、100U和200U）肉毒素类产品。

据披露，Huons BP原系韩国上市公司Huons Global Co.，Ltd.(以下简称“Huons Global”)的肉毒毒素等生物制品业务部门，2021年，被分拆独立。值得一提的是，爱美客曾于2021年6月发布公告称，拟使用超募资金约8.86亿元，对Huons Bio进行增资并收购Huons Bio部分股权，完成后合计持有HuonsBio25.4%股权。又因公司实控人简军在Huons BP任董事，故Huons BP为公司的关联方。而早在2018年9月爱美客就与Huons Global全资子公司签订A型肉毒毒素产品协议，获得授权国内该产品经销，代理期为10年。

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肉毒素或是爱美客的下一个增长极

4月26日，爱美客发布了2022年一季度财报，财报显示，公司实现营业收入4.31亿元，同比增长66.07%；净利润2.8亿元，同比增长64.03%。

具体来看，爱美客业绩主要增长来自于以“嗨体”为核心产品的溶液类注射针剂。数据显示，2020年至2021年，该类产品实现营业收入分别为4.474亿元和10.46亿元，占主营收入比例为63.07%和72.25%，而同行业的华熙生物拥有三大产品线，毛利率90%以上的注射级玻尿酸原料、毛利率70%的化妆品和55%的食品线。爱美客似乎意识到了单一产品的不确定性，所以，通过引进海外生物医药品种，代理及入股Huons Bio从而获得肉毒素产品，手握非手术类医美项目中两张重要王牌产品，巩固和保持的行业领先地位。

另外，此次爱美客加码肉毒素赛道可能还有以下原因：第一，在国内市场，最受消费者欢迎的非手术类医美项目中，肉毒素排名仅次于玻尿酸。在欧美市场，跟玻尿酸相比，肉毒素的市场规模更大；第二，肉毒素主要用于去皱纹瘦脸，对于爱美女性来说，这一消费非常“刚性”；第三，肉毒素平均3-4个月需要重新进行注射，消费粘性强，具备不断消费的特点；第四，由于属于可选消费范畴，且消费者对价格不敏感，有利于产品不断涨价。

根据弗若斯特沙利文报告，按销售额（出厂价）计，2016-2020年，我国肉毒素产品市场规模由15亿元增至39亿元，年复合增长率为26.9%。根据同一数据来源，预计到2025年和2030年，将分别达到114亿元和296亿元，2025年至2030年的年复合增长率21.1%。

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竞争白热化，爱美客如何突围？

从国内肉毒素的市场竞争看，爱美客此次动用大约1/4的上市募集资金来入股Huons Bio，说明爱美客在玻尿酸产品业绩增长面临天花板的处境下，急于寻找新的增长点。不过，中国肉毒素市场上，爱美客的HUTOX（橙毒）已经属于后来者，竞争正在趋于激烈。肉毒素产品从临床到上市的时间周期长，审批非常严格，HUTOX（橙毒）2019年在韩国通过注册，2018年爱美客即与Huons Bio签署在中国地区的独家代理协议。目前，HUTOX（橙毒）进入三期临床试验，有券商预计最早要2024年才能上市。

截至目前，已经获得国家药品监督管理局批准的肉毒素仅有4款：“美国产的Botox、英国产的Dysport、韩国产的Letybo和中国产的BTXA（衡力）”；以及正在临床申报待获批的肉毒素有9款：“韩国产的分别为Hutox（橙毒）、Toxin（蓝毒）、Nabota（绿毒）、Medytox（粉毒）、INIBO（玉毒，“伊妮宝”）和ReNTox（红毒）。美国产的分别为ET-01(涂抹肉毒)、AI-09(液体注射)和RT002。以及德国产的Xeomin（西马）”。可以看出，爱美客在肉毒素领域也将遭遇激烈竞争。

目前一方面，医美巨头抢滩肉毒素布局，另一方面，目前市场上流通的仍有不少假货和水货，未来如何在竞争中脱颖而出，还是更多要看肉毒素产品纯度、效果和性价比。对于爱美客而言，爱美的生意不会消失，只会延迟。随着肉毒毒素产品的入市，爱美客还将迎来新的增长期。